财盛证券实探上海家居卖场：付款处排起长队，智能品类卖爆了

“立享30%、20%、15%补贴！”近期，第一财经记者走访上海一大型家居卖场财盛证券，刚从停车场进入就发现到处都贴上了宣传补贴的标语。

2025年政府工作报告中，“大力提振消费”“全方位扩大国内需求”被列为全年的首要任务。政府工作报告明确提出，要大力提振消费，通过3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新。这一资金规模是去年的两倍，而今年以旧换新政策实施时间也大约是去年两倍，享受补贴品类范围也扩大了。

3月、4月是装修旺季，叠加各类国补、市补，家居消费火了，尤其是各类智能家居产品，在“以旧换新”的政策刺激下其成交迎来爆发性增长。

家居卖场迎来大客流

今年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》（以下简称“行动方案”），其中特别提到，要加大消费品以旧换新支持力度，用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级。

在行动方案发布后，记者连续两个周末走访了上海的家居卖场。在汶水路一家大型家居卖场，不少商户积极响应行动方案、举办了丰富多彩的促销活动，现场客流汹涌，智能马桶、智能床垫等智能化家居品类尤其受到消费者的热捧。

“最高抽价值5.9万元的欧洲双人游大奖！”在卖场中庭，一家智能床垫商家趁着周末举办促销活动，现场座无虚席。

相比传统床垫，这种智能床垫能够电动升降、调节睡眠角度，有监测睡眠、放松释压、缓解打鼾、帮助起床等功能。

活动现场一对正在选购床垫的小夫妻告诉记者，他们是准备为家中老人购买一款智能床垫，相比过去的智能床架，近期开始流行的这种智能床垫不需要换床，叠加现在各种补贴，能节省不少预算，老人年纪大了以后常有睡久后腰痛的问题，通过床垫调节睡眠角度或许能缓解腰痛。

在床品寝具品类中，新近流行的智能床垫销售额快速增长。京东消费及产业发展研究院数据显示，2024年智能床垫成交额同比增长了80%。

中国睡眠研究会发布的《2025AI时代健康睡眠白皮书》则称，智能床垫的市场规模仍处于成长初期阶段，2024年全球智能床垫市场规模为18亿美元，预计2025年到2030年将以7%的复合年均增长率增长。

不少传统床品企业正在大力抢占智能床垫市场，A股上市公司中，慕思股份、趣睡科技、喜临门等都曾在公告中对智能床垫进行过介绍，慕思更是在今年3月提出要“All in AI”。

在智能马桶门店财盛证券，记者也连续两个周末看到热销景象。

“忙得都没空喘口气、没空吃饭。”一家马桶门店的销售人员告诉记者。

这家门店共有四名店员在岗，每一个人都在同时服务着几组客户，新进店的客户需要等待一阵子才有人接待。门店外的收费处，也排起了队。

记者在现场看到，大部分消费者进店后都是直奔智能马桶区域，也有人在询问适老化马桶如何安装、家中该如何改造。这种适老化马桶适合行动不便的老年人或身障人士，购买时还能享有额外的适老化补贴（部分产品补贴额度高达30%）。

一位较年轻的消费者只花了三分钟就决定购买两个智能马桶：“我要将家里两个传统马桶都换成智能马桶，因为正好现在有市补、国补、折扣活动，加上卖场还有消费抽奖活动，就趁着这个时机来买了。”

记者看到，多家马桶品牌都在推出折扣，实际成交价仅为挂牌价的三分之一甚至五分之一。

在卖场的消费抽奖活动上，一位50岁左右的女士表示，她一天之内就在卖场中消费了约50万元。

线上线下成交增长显著

家电、家居、家装是一个10万亿的大市场，一直是实体产业的重要支柱。

然而，这些行业过去一直与房地产行业的景气度密切相关，在此前的房地产下行周期，家居家装行业也一度遇到“寒流”。

因此，家居家装行业近年来实际上已步入关键的转折点，要从过去依赖房地产的模式，转变为企业自身能抓住机遇，进行突围与变革。

2024年年中，是家居消费“触底回暖”的时刻——2024年7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，对消费大规模刺激起到了示范和指引作用。进入2025年，政策继续扩围，银河宏观测算，2025年全年用于消费品补贴的规模有望达到5000亿元左右。

为了将政策转化为红利，不少企业都在迅速行动。

全屋定制企业尚品宅配相关负责人告诉第一财经，从2024年全国各地以旧换新政策陆续推进以来，尚品宅配就积极响应国家号召，通过让利加码补贴政策，多次举办活动，在政府补贴的基础上还推出企业补贴。

早在去年国庆期间，政府补贴与企业活动叠加的效果就已显现——尚品宅配在广州地区的销售额同比增长了约200%，佛山地区的销售额更是达到前年同期的五倍。

由于去年积极参与补贴后效果不错，今年广州启动新一轮以旧换新政策，尚品宅配也趁机及时举办了以国补焕新为主题的新品发布会，相比去年，今年新增了适老化产品等更多品类，希望能吸引更多人了解并参与旧改、局改、适老改造的大力度补贴。

尚品宅配仅是收获“以旧换新”红利的企业之一。今年三月中旬，为期三天的华夏家博会在上海举办，近150家家电、家居、家装企业参与，根据主办方提供的数据，50%左右的展商都开展了以旧换新补贴行动。

上海交电家电商业行业协会秘书长葛森表示，自2025年消费品以旧换新政策不断扩围加力以来，杠杆效应显著，在消费者主动领取国家补贴指定品类优惠券的推动下，截至目前相关订单量已接近250万笔，带动销售额达66亿元。

线上的家居消费也因为“国补”而成交暴增。3月27日，天猫发布数据称，日均超1.5亿人次在淘宝逛国补，开年来已带动家电、家居、家装品牌月成交同比双位数增长。

中原证券近期发布研报称，家居板块前期受制于地产与消费的双重影响，估值一直处在历史低位，但随着地产及促消费政策持续落地、以旧换新相关品类消费拉动明显，预计2025年三季度末行情开始底部上涨，估值开启修复。

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